那些不隨情況改變而改變觀點的人，就像無論晴天還是下雪都穿著同樣衣服出門的人。Goldman Sachs 依然堅持歐元的光明前景，預測到2026年底，EUR/USD 將上升至1.22，依賴的還是那些舊的推動因素：美國利率下降，中國的刺激政策，聯邦儲備局獨立性受到威脅，對購買美國資產風險的對沖需求重新出現，以及美國和歐元區GDP增長差距的縮小。

在某些方面，Goldman Sachs 是正確的。美國30年期抵押貸款利率已降至自2024年9月以來的最低水平。這是自2022年以來的最低讀數之一，應該能支持房地產市場，並有助於加速GDP的增長。

美國抵押貸款利率動態

儘管美國的房貸成本對EUR/USD匯率沒有太大影響，投資者更關注的是聯儲會的利率和債市上的利率。同時，衍生品市場對於聯儲會將維持貨幣緊縮政策暫停至年底的可能性興致越來越高。由於三月至四月恢復寬鬆政策的預期推遲至六月，特別是在美國十二月勞動市場數據公佈後，這使得美元在開年之初在外匯市場上的優勢更為明顯。

司法部起訴Jerome Powell的行動對聯儲會獨立性構成的威脅，對EUR/USD空頭的影響只是暫時的。隨後主要貨幣對的回調上升為賣出提供了理據。投資者發現了一個模式，即唐納德·特朗普與聯儲會主席之間的衝突升級時，他們可以逢低買入美元指數。畢竟，央行不是一人劇院。FOMC的決策是集體作出的，白宮必須付出很大努力才能說服委員會把利率降至1%。

我懷疑隨著時間的推移，對美國股市對沖投資的需求會增加。隨著對AI技術的興趣減弱，其吸引力正在下降。高利率使得對沖成本昂貴。

逐漸地，美國與歐元區之間增長差距縮小的話題正逐漸淡出人們的視線。世界銀行對美國經濟的韌性感到驚訝，並將其對美國經濟的增長預測從2025年的1.4%上調至2.1%，以及2026年的1.6%上調至2.2%。相比之下，2026年初的歐元區宏觀數據帶來了許多失望。結果，經濟驚喜指數跌至數月來的最低水平。收斂的情境未必能實現。

從技術面來看，EUR/USD的日線圖上已經形成了內部條形。透過在1.168設置掛買單和在1.163設置掛賣單來運作。在美國美元對主要世界貨幣的明顯增強情況下，第二個選擇看起來更為理想。