Lundi, la paire USD/JPY a atteint son plus haut niveau depuis près de 2 ans, à 160,47. Cependant, le cours s’est ensuite retourné et a chuté de près de 100 points en l’espace de quelques heures. Actuellement, le sentiment vendeur domine sur la paire, en dépit du renforcement global du dollar américain. L’indice du dollar est revenu au niveau de 100, réagissant aux déclarations belliqueuses de Donald Trump, qui est ensuite revenu sur ses propos précédents concernant la possibilité que les États-Unis parviennent à un accord avec l’Iran « dans les prochains jours ».
En dépit du renforcement général du billet vert, la paire USD/JPY recule, ce qui reflète un renforcement plus large du yen. Le yen bénéficie également du soutien du vice-ministre des Finances chargé des Affaires internationales, Atsushi Mimura, qui a évoqué la possibilité d’une intervention sur le marché des changes.
De manière générale, compte tenu de la situation sur le marché des changes, une telle réaction du ministère japonais des Finances paraît logique. Officiellement, les autorités japonaises n’ont jamais confirmé l’existence d’une « ligne rouge » pour la paire USD/JPY. Cependant, l’expérience historique montre que le seuil des « 160 » joue le rôle de déclencheur – un niveau psychologique et technique crucial. On peut dire que la patience de la banque centrale japonaise s’épuise dans cette zone de prix. Un retour sur ce niveau active automatiquement des algorithmes de protection et ancre l’anticipation de mesures de rétorsion marquées de la part de Tokyo.
C’est ce qui s’est produit une nouvelle fois : vendredi, la paire USD/JPY est repassée au-dessus de 160,00, tandis que lundi, Mimura a exprimé son inquiétude face à la montée de l’activité spéculative. Selon lui, si ces tendances se poursuivent (c’est-à-dire si le yen continue de se déprécier), il y aura un « besoin objectif de prendre des mesures décisives ». Le marché a interprété ces propos de manière assez univoque – comme un avertissement sur une intervention imminente sur le marché des changes. De plus, la semaine dernière, des représentants du gouvernement japonais ont indiqué qu’ils envisageaient de soutenir la monnaie nationale, y compris par le biais d’interventions directes sur le marché pétrolier. Autrement dit, les autorités japonaises n’excluent pas la possibilité d’influencer indirectement le taux de change du yen via le marché du pétrole. Tokyo utilise déjà activement ses réserves stratégiques de pétrole et envisage désormais de vendre des contrats à terme sur le pétrole afin de soutenir la monnaie nationale.
Il convient de souligner qu’il ne s’agit pas d’un outil d’influence fondamental, mais plutôt d’un instrument expérimental (et encore à l’état de projet) : en faisant baisser le prix des ressources énergétiques, les autorités japonaises espèrent réduire la demande intérieure de dollars et ainsi stopper (ou ralentir) la chute du yen.
Le marché reste toutefois sceptique quant à l’efficacité probable d’une telle « expérimentation ». Selon les analystes, l’effet sera temporaire et limité. Premièrement, le Japon ne pourra pas, à lui seul, exercer une influence significative sur le marché pétrolier. Deuxièmement, les importateurs continueront de se couvrir à l’avance contre le risque de change. Troisièmement, la demande de billets verts ne reculera pas immédiatement – les flux globaux (carry trade, rendements américains) resteront dominants. Tout cela suggère que l’effet d’un soutien indirect à un yen en baisse, via des interventions directes sur le marché pétrolier, sera soit faible, soit différé.
Le yen se renforçait néanmoins lundi, exerçant une forte pression sur la paire USD/JPY. Indépendamment des « expériences », le principal axe d’action des autorités japonaises restera les interventions sur le marché des changes. Dans le même temps, les risques d’intervention ont nettement augmenté après que les acheteurs de la paire ont franchi avec assurance l’objectif de 160,00 la semaine dernière. C’est le niveau de prix à partir duquel un yen faible commence à affecter non seulement l’économie, mais aussi la cote politique du gouvernement (et ce, malgré le récent « accueil favorable » d’un yen moins cher par la Première ministre Sanae Takachi).
Au cours des quatre dernières années, le ministère japonais des Finances, conjointement avec la Bank of Japan, est déjà intervenu – par exemple, en 2024, le seuil de 160,00 est devenu la « ligne rouge », après quoi les autorités sont passées des paroles aux actes. Depuis, tout rapprochement de ce niveau a des conséquences. Ainsi, en janvier 2025 et en janvier de l’année dernière, la paire USD/JPY évoluait autour de 159, ce qui a amené des représentants du ministère des Finances à évoquer la perspective de « décisions appropriées ». Sur fond de ce type de rhétorique, des rumeurs d’intervention imminente sur le marché des changes ont commencé à circuler, provoquant un retournement baissier des cours, suivi d’une chute de plusieurs figures.
Les signaux verbaux et les rumeurs seront-ils efficaces cette fois encore ? La question reste ouverte. Si les acheteurs de l’USD/JPY reprennent l’initiative après la baisse de lundi, les autorités japonaises pourraient effectivement mettre leurs menaces à exécution et recourir à une intervention.
Quelle stratégie de trading adopter dans les conditions actuelles ? À mon avis, les positions vendeuses sur la paire USD/JPY présentent aujourd’hui un degré de risque élevé. Malgré l’impulsion baissière, les vendeurs ne se sont même pas approchés du niveau de support de 159,00 (la borne inférieure de l’indicateur Bandes de Bollinger sur le graphique en quatre heures). Les déclarations belliqueuses de Trump, selon lesquelles les États-Unis pourraient « détruire le système énergétique iranien » si Téhéran ne débloque pas le détroit d’Ormuz, ont accru la demande pour le dollar considéré comme valeur refuge. La paire USD/JPY a alors commencé à se redresser progressivement à partir de ses plus bas récents.
La vente de la paire reste néanmoins prioritaire – non pas aux niveaux de prix actuels, mais à proximité de 160,00 (et au-dessus). Ce seuil demeure le dernier rempart ; sa rupture accroît nettement le risque d’intervention des autorités japonaises.
