Pasar AS sehat, tetapi tidak seistimewa tahun-tahun sebelumnya. Selama tiga tahun terakhir, S&P 500 memberikan keuntungan dua digit setiap tahunnya. Pada tahun 2025, indeks ini naik 16%, mencapai 39 rekor tertinggi. Jika rally ini berlanjut ke tahun keempat, ini akan menjadi rentetan kemenangan terpanjang sejak 2007. Di sisi lain, sejak awal 2023, indeks luas ini telah melonjak sekitar 80%, yang membuat para investor berhati-hati dan enggan terburu-buru untuk membeli pada setiap penurunan.

Dinamika S&P 500

Para pihak yang optimistis mengandalkan ekonomi AS yang kuat, pendapatan perusahaan yang kokoh, penurunan suku bunga oleh The Fed, dan pertumbuhan yang terus didorong oleh AI. Namun, terlihat jelas bahwa masing-masing pendorong optimistis tersebut tidak sekuat sebelumnya.

Pasar tenaga kerja yang mendingin dan tingkat kebijakan The Fed yang tinggi lambat laun akan memperlambat pertumbuhan PDB. Proses ini mungkin mulai terlihat sekitar pergantian tahun 2025-2026, diperburuk oleh risiko shutdown pemerintah AS lainnya. Jeda dalam siklus pelonggaran The Fed mungkin akan berlangsung setidaknya hingga musim semi, dan keraguan atas imbal balik investasi AI sudah mendorong rotasi pada akhir tahun lalu.

Dinamika S&P 500 dan Prediksi Indeks Saham

Tidak mengherankan, beberapa bank menetapkan target akhir tahun 2026 yang cukup sederhana untuk S&P 500. Menjadi optimistis tetap menjadi tren—pihak yang pesimismis telah terbukti salah terlalu sering dalam beberapa tahun terakhir—tetapi diperlukan kehati-hatian. Bank of America memproyeksikan indeks ini pada 7.100 pada akhir tahun, kurang dari 4% di atas level saat ini.

JP Morgan dan Goldman Sachs jauh lebih optimistis, masing-masing memproyeksikan 7.500 dan 7.600, prediksi yang mungkin lebih mencerminkan sentimen daripada fundamental. Jika terbentuk koreksi yang signifikan, para peramal ini mungkin dengan cepat menjadi pesimistis.

Rotasi portofolio investasi pada tahun 2026 tidak akan terbatas pada Amerika Serikat. Setelah beberapa tahun di mana indeks ekuitas global mengungguli pasar AS, paralel ditarik ke era dot.com, ketika pasar global memimpin AS selama beberapa tahun. Apakah masuk akal untuk bertaruh bahwa sejarah akan terulang dan mengalokasikan ke ekuitas Eropa dan Asia?

Pasar-pasar tersebut masih terlihat murah berdasarkan penilaian fundamental, faktor yang penting ketika para investor khawatir terhadap gelembung penilaian AI.

Secara teknikal, S&P 500 sedang menguji support dinamis yang diwakili oleh moving average dan area nilai wajar di dekat 6.840. Penurunan di bawah level tersebut akan meningkatkan risiko penurunan yang lebih dalam dan membenarkan pembentukan posisi short jangka pendek. Sebaliknya, pemulihan dari sana akan menunjukkan kekuatan para bull dan mendukung penambahan posisi long.