Pada awal sesi perdagangan Eropa hari Rabu, XAU/USD tetap melemah secara intraday dan diperdagangkan di bawah level psikologis penting $4.500, level terlemah sejak 30 Maret.

Para pelaku pasar tetap skeptis terhadap prospek tercapainya kesepakatan damai antara Amerika Serikat dan Iran. Sikap skeptis tersebut, bersama dengan risiko inflasi dan ekspektasi pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut oleh Federal Reserve, telah menopang permintaan terhadap dolar, yang diperdagangkan mendekati level tertinggi enam minggu dan menekan harga logam mulia tersebut.

Pada hari Selasa, Presiden Donald Trump memperingatkan bahwa Washington mungkin perlu kembali mempertimbangkan langkah militer terhadap Iran jika perundingan gagal, sambil menyatakan bahwa ia sempat hampir menyetujui serangan tetapi menunda keputusan tersebut setelah adanya permohonan dari para pemimpin tiga negara Teluk. Sementara itu, Wakil Presiden J.D. Vance melaporkan adanya kemajuan signifikan dalam negosiasi dan menekankan bahwa kedua pihak tidak menginginkan konflik kembali pecah. Namun, tetap ada keraguan besar atas prospek penyelesaian diplomatik mengingat perbedaan mendasar terkait program nuklir Iran, penguasaan Selat Hormuz, dan jaminan keamanan. Perbedaan-perbedaan tersebut mempertahankan status dolar sebagai aset cadangan dan memberikan tekanan berlawanan terhadap emas.

Ketidakpastian yang berkelanjutan terkait hubungan AS–Iran juga menjaga harga minyak tetap tinggi, mendekati level tertinggi satu bulan, yang pada akhirnya memperkuat ekspektasi inflasi dan meningkatkan probabilitas pengetatan lebih lanjut oleh Fed.

Menurut FedWatch tool milik CME Group, para pelaku pasar memberikan probabilitas lebih dari 55% terhadap setidaknya kenaikan 25 basis poin pada suku bunga Fed pada 2026. Probabilitas tersebut diperkuat oleh komentar Presiden Federal Reserve Philadelphia, Anna Polson, yang mengatakan bahwa kenaikan suku bunga dimungkinkan jika pertumbuhan ekonomi meningkat di atas potensial atau jika tekanan inflasi menguat.

Kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS semakin mendukung dolar dan menciptakan latar belakang yang negatif bagi emas, aset yang tidak memberikan bunga. Namun, pihak yang membeli dolar tetap berhati-hati menjelang rilis risalah FOMC pada akhir sesi Amerika Utara, yang akan ditelaah secara saksama oleh pelaku pasar untuk mendapatkan sinyal yang lebih jelas mengenai arah kebijakan moneter. Faktor tersebut, bersama dengan perkembangan di Timur Tengah, kemungkinan akan menentukan arah jangka pendek bagi pasar logam mulia.

Secara keseluruhan, kondisi fundamental saat ini masih mendukung dolar dan mengarah pada skenario penurunan yang dominan untuk emas. Setiap reli korektif pada XAU/USD kemungkinan akan dihadapi dengan tekanan jual yang aktif dan berpotensi terbatas ruang kenaikannya.

Dari perspektif teknikal, penutupan yang bertahan di bawah $4.500 akan menambah keyakinan pada skenario bearish dan mengindikasikan ruang bagi penurunan lanjutan. Indikator momentum juga menunjukkan kelemahan: relative strength index (RSI) berada di area negatif, dan MACD tetap di bawah nol, yang menandakan memudarnya momentum kenaikan. Harga terus menemukan support utama di dekat garis tren jangka panjang yang ditunjukkan oleh simple moving average (SMA) 200 hari, di sekitar $4.365. Breakout tegas ke bawah level tersebut akan membuka jalan bagi koreksi yang lebih dalam, sementara bertahan di atasnya akan menjaga potensi kelanjutan tren naik jangka panjang meskipun saat ini terbentuk penurunan.