S&P 500 turun 0,1%, menandai penurunan keempat dalam lima sesi, namun pelemahannya tetap relatif terbatas untuk sebuah sesi yang disertai lonjakan harga minyak akibat memanasnya kembali ketegangan antara AS dan Iran. Sementara Meta Platforms dan Microsoft menyeret keranjang Magnificent Seven turun hampir 1%, sektor energi menutup sebagian besar tekanan dari saham-saham teknologi. Pasar saat ini menyeimbangkan faktor geopolitik dan rilis laba — dan sejauh ini, angka kinerja keuangan masih memimpin.

Dinamika S&P 500 dan Magnificent Seven

Para investor yang selama berminggu-minggu menyaksikan indeks bergerak datar kini menaruh harapan pada musim laporan keuangan. Bloomberg Intelligence mencatat dorongan proyeksi yang belum pernah terlihat sejak 2011: jauh lebih banyak perusahaan yang menaikkan panduan (guidance) dibanding yang menurunkannya. Laba S&P 500 diperkirakan naik 26% pada kuartal II, dan Deutsche Bank memproyeksikan kenaikan hingga 29%. Sebagai perbandingan, rata-rata pertumbuhan EPS tahunan dalam dua dekade terakhir berada di sekitar 7,8%.

Angka-angka anomalis ini bukan semata-mata cerita tentang AI. Wall Street berpendapat bahwa pemulihan di sektor non-chip dan non-data center, yang tahun lalu terpukul oleh ketegangan dagang, juga ikut berkontribusi. Bloomberg Intelligence memperkirakan setiap sektor di S&P 500 akan melaporkan pertumbuhan laba year-over-year pada kuartal III, yang akan menjadi kenaikan luas pertama sejak 2021.

Dinamika revisi laba

Dengan demikian, beban pembuktian kini sepenuhnya bergeser ke tim manajemen para raksasa teknologi. Setelah berminggu-minggu aksi jual di saham Big Tech, para investor sekarang menuntut imbal hasil atas modal yang ditanamkan, bukan sekadar peta jalan yang ambisius. Sinyal laba di masa depan akan diawasi dengan ketat: apakah ratusan miliar yang digelontorkan ke pusat data akan menghasilkan imbal hasil yang sepadan, atau justru para skeptis gelembung AI yang akan terbukti benar?

UBS tetap bersikap konstruktif terhadap narasi pertumbuhan AI namun merekomendasikan eksposur yang seimbang di seluruh rantai nilai, mulai dari produsen semikonduktor hingga sektor defensif, sekaligus menekankan pentingnya diversifikasi di luar AI.

Sementara itu, para investor sudah memangkas eksposur ekuitas ke tingkat yang sedemikian rupa sehingga kejutan positif yang moderat saja bisa memicu gelombang beli baru. "Pegas" permintaan yang terkompresi tersebut, dikombinasikan dengan laba yang kuat dan lonjakan rekor pada proyeksi, menjadi landasan bagi reli yang telah lama dinanti pasar.

Akankah laba perusahaan cukup kuat untuk mengimbangi kekhawatiran terkait perang di Timur Tengah dan keraguan atas monetisasi AI? Waktu yang akan menjawab.

Secara teknikal, grafik harian menunjukkan bahwa S&P 500 sedang berkonsolidasi dalam kisaran 7.430–7.580. Penembusan di atas batas atas kisaran ini akan menjadi sinyal beli, sementara penurunan di bawah batas bawahnya akan menjadi alasan untuk menjual indeks acuan tersebut.