Dolar Amerika Syarikat kini mencatatkan kejatuhan untuk hari keempat berturut-turut, dan sedang menuju minggu prestasi terburuknya sejak Julai — satu perkembangan yang disambut dengan rasa lega oleh pasaran kewangan. Ini berikutan isyarat yang semakin jelas bahawa Rizab Persekutuan (Fed) memilih untuk ‘mengambil nafas’ sebelum sebarang tindakan lanjut. Indeks Bloomberg Dollar Spot susut sebanyak setengah peratus, manakala hasil bon Perbendaharaan Amerika Syarikat bagi tempoh dua tahun jatuh ke paras terendah dalam tempoh enam minggu.

Para pedagang kini semakin yakin bahawa siri pemotongan kadar faedah bakal bermula tidak lama lagi. Pada minggu lalu, pasaran menjangka penurunan kadar sebanyak 46 mata asas menjelang akhir tahun. Namun, hanya beberapa hari kemudian, unjuran itu meningkat kepada 53 mata asas — satu peralihan yang ketara.

Gabenor Rizab Persekutuan, Christopher Waller, baru-baru ini menyatakan bahawa bank pusat mungkin menurunkan kadar faedah secara berperingkat — sebanyak 25 mata asas setiap kali — bagi menyokong pasaran buruh yang kelihatan semakin rapuh. Namun rakan sejawat beliau, Stephen Miran, berpendapat bahawa masa untuk pelonggaran dasar monetari secara tegas masih belum tiba.

Meskipun berlaku penutupan kerajaan serta gangguan dalam penyiaran data makroekonomi, pasaran tidak menunjukkan sebarang kekeliruan. Sebaliknya, para peserta pasaran mula memperlihatkan sentimen menurun yang jelas terhadap dolar AS. Pakar ekonomi Morgan Stanley yang diketuai oleh Michael Gapen menyatakan bahawa "kekurangan data tidak menghalang Fed daripada bergerak ke arah pelonggaran", dan mereka menjangkakan satu lagi pemotongan kadar pada mesyuarat bulan Oktober.

Sektor perbankan serantau di AS pula kembali menjadi tumpuan, namun kali ini dengan gambaran suram. Saham bank-bank ini terus merosot, sekali gus melemahkan keyakinan pelabur terhadap daya tahan sektor kredit. Dalam masa sama, meredanya ketegangan politik di Jepun dan Perancis turut menjadi pemangkin tambahan kepada kelemahan mata wang dolar.

Secara keseluruhannya, pasaran kini menyaksikan keadaan luar biasa: dolar AS gagal menegaskan dominasinya seperti kebiasaan.

Penganalisis ING, Christopher Turner dan Francesco Pesole, menekankan bahawa dolar AS kini berdepan tekanan dari pelbagai arah — daripada “penilaian semula” terhadap dasar Rizab Persekutuan serta kejatuhan harga minyak mentah, hinggalah kepada harapan tipis terhadap rundingan damai di Ukraine dan ketegangan berterusan antara Washington dan Beijing.

Dalam keadaan ini, satu bentuk ketidakpedulian yang letih kini meresap ke dalam pasaran: semua orang tahu dolar sedang bergelut — tetapi tiada siapa berani meramalkan di mana titik dasarnya.