Рад бы в рай, да грехи не пускают. Серия разочаровывающих данных по европейской экономике отправила индекс экономических сюрпризов еврозоны к месячному дну и стала непреодолимым препятствием на пути EUR/USD на север. Отскок основной валютной пары вверх на торгах 6 января больше напоминает прыжок дохлой кошки – популярную в техническом анализе формацию. Ее появление – признак скорой капитуляции «быков».

После замедления инфляции в Испании, Италии, Франции и Германии евро не питал иллюзий по поводу снижения темпов роста потребительских цен в валютном блоке в целом. Так и случилось. Европейская инфляция охладилась с 2,1% до 2%, базовый индикатор опустился до 2,3%. В результате срочный рынок сместил дату предполагаемого повышения ЕЦБ ставки по депозитам с декабря 2026 на начало 2027. Вкупе с падением индекса экономических сюрпризов, это уронило доходность немецких облигаций и заставило EUR/USD отступить.

Динамика европейской инфляции

Давление на евро оказывает политика. Христианско-демократический союз Фридриха Мерца не находит поддержки у коалиции с целью увеличения фискальных стимулов. Министерство финансов Франции предупреждает о росте дефицита бюджет до 5,4%, если партии в парламенте не договорятся. Кресло под премьер-министром Британии Киром Стармером зашаталось. Он имеет наименьший рейтинг среди всех глав правительств за полвека, и члены Лейбористской партии всерьез задумались о смене лидера.

Тем временем заявление президента ФРБ Ричмонда Томаса Баркина, что текущая ставка по федеральным фондам является нейтральной, не нужно ее трогать, обрушило шансы ослабления денежно-кредитной политики ФРС в марте до 45% и привело к укреплению доллара США.

Динамика занятости и безработицы в США

Инвесторы держат руку на пульсе. На исходе недели к 9 января увидит свет статистика по американской занятости. Охлаждение рынка труда – веский аргумент в пользу скорого возобновления цикла снижения ставки по федеральным фондам. Однако эксперты Bloomberg прогнозируют рост non-farm payrolls на 60 тыс и снижение безработицы до 4,5% в декабре. Это вполне приличные цифры, так что трейдеры начинают отыгрывать принцип «покупай доллар на слухах, продавай на фактах».

На мой взгляд, несмотря на то что новости о Венесуэле и Гренландии отвлекают внимание инвесторов, судьба EUR/USD продолжает зависеть от монетарной политики. Замедление европейской инфляции может вынудить ЕЦБ возобновить цикл снижения ставок. Напротив, сила рынка труда США даст ФРС основание продлить паузу в процессе ослабления денежно-кредитной политики. Такая комбинация играет на руку американскому доллару.

Технически на дневном графике EUR/USD идет борьба за нижнюю границу диапазона справедливой стоимости 1,169-1,179. Победа «медведей» даст основание для наращивания сформированных от 1,175 шортов. Их поражение – повод вернуться к покупкам.