Экономисты Morgan Stanley как всегда не спешат кричать «всё пропало», но и спокойствия не советуют. Несмотря на то, что пересмотренные данные по ВВП и потребительским расходам слегка смягчили беспокойство, команда экспертов уверена — худшее ещё впереди.

С одной стороны, потребители пока не заметили особого замедления, а уровень увольнений не растёт — признак того, что страшная рецессия ещё не наступила. С другой — ослабление рынка труда, снижение темпов рабочих мест и стагнация в доходах уже сигнализируют о том, что экономика делает «затяжной перерыв», который легко может затянуться до полноценного спада.

Особую головную боль вызывают тарифы Трампа — они тормозят инвестиции, ограничивают капитальные затраты и сдавливают маржу компаний, особенно в глобальной цепочке производства. Китай, Япония, Европа показывают пониженные PMI после кратковременной передышки. Даже в США эффект задерживается, но он однозначно будет, и это не про весёлые новости.

Morgan Stanley признаёт, что рынок пока сохраняет конструктивный настрой и надеется на лучшее, но предупреждает: «розовые очки» могут поскорее слететь. Риски падения только растут, и замедление — явление почти неизбежное. Так что, пока нельзя точно назвать рецессию главным сценарием, предстоящие кварталы могут преподнести неприятные сюрпризы.