долгосрочных инвесторов. Но, по мнению аналитиков, цифровая версия ценности со временем обгонит физическую: рынок постепенно смещается от слитков к блокчейну.

После 10-процентного падения золота стратеги BCA заявили, что коррекция близка к завершению, а его привлекательность как защитного актива остается высокой. Они отмечают, что золото по-прежнему выигрывает у других сырьевых товаров благодаря сетевому эффекту: статус «страхового актива» поддерживается не физическими свойствами металла, а верой инвесторов и действиями центральных банков.

Однако в этой формуле появился новый элемент — биткоин.

BCA отмечает, что криптовалюта повторяет золотую логику: ее ценность также основана на сетевом эффекте, только в цифровой экосистеме. При текущей капитализации в $2 трлн против примерно $30 трлн у золота, потенциал роста у биткоина объективно выше.

Исследователи выделяют три ключевых фактора, определяющих долгосрочную стоимость золота: общий уровень мирового богатства, долю активов, выделяемых на страховые инструменты, и наличие альтернатив.

Биткоин, по их словам, становится именно такой альтернативой — цифровым страховым активом, который претендует на часть капитала, традиционно закрепленного за золотом.

BCA предполагает, что по мере усиления роли цифровых активов инвесторы будут все активнее диверсифицировать портфели в сторону криптовалюты.

Золото останется базовой защитой, но биткоин — инструментом роста.