"Más notícias são boas notícias", diz a cínica sabedoria do mercado — e a sexta-feira provou isso literalmente. O S&P 500 fechou em máxima recorde depois que a economia dos EUA perdeu inesperadamente 23.000 empregos em julho, em vez do aumento de 83.000 esperado. A taxa de desemprego caiu para 4,1%, mas não devido à criação de empregos, e sim porque os americanos estão deixando a força de trabalho em massa. Os dados de maio e junho também foram revisados para baixo.

O mercado reagiu à fraqueza com entusiasmo indisfarçável. Os investidores interpretaram o resultado decepcionante do mercado de trabalho como um sinal de que o Fed manterá os juros inalterados em setembro. Segundo dados da CME, os derivativos precificam atualmente uma probabilidade de 58% de manutenção dos juros, contra 42% de uma alta. O aperto monetário, que recentemente parecia praticamente certo, passou para segundo plano.

Dinâmica dos lucros corporativos

A semana acabou sendo a melhor para as ações americanas desde abril. O S&P 500 e o Dow Jones subiram 3,6% e 3%, respectivamente, enquanto o Nasdaq Composite avançou 5,2%. No entanto, o relatório de emprego fraco, por si só, não explica completamente a força do rali. Na verdade, a temporada de resultados está apresentando números que Wall Street não vê há muito tempo: as empresas do S&P 500 registraram crescimento de 50,4% nos lucros no segundo trimestre, o maior desde o segundo trimestre de 2021.

Segundo a FactSet, 86% das mais de 440 empresas que já divulgaram seus resultados superaram as estimativas dos analistas, com os lucros efetivamente registrados ficando cerca de 29% acima das previsões, marcando a maior surpresa positiva desde 2008.

Na prática, os fortes resultados das maiores empresas estão afastando as preocupações de que o rali esteja sendo impulsionado apenas por algumas ações de IA. Ainda assim, o crescimento dos lucros continua concentrado nos setores de energia e inteligência artificial, especialmente entre os fabricantes de memória que atendem à forte demanda por chips.

Enquanto isso, não faltam motivos para preocupação: o conflito com o Irã continua sem solução, e o Fed continuará equilibrando inflação e emprego. No entanto, é a euforia, e não a geopolítica, que mais preocupa os estrategistas. Segundo o Bank of America, o indicador bull-bear subiu de 9,4 para 9,7, o nível mais alto desde 2021. Historicamente, níveis tão elevados de otimismo foram seguidos por correções acentuadas e dolorosas nos principais índices de ações.

Assim, o mercado recebeu dois motivos para subir de uma só vez — dados fracos do mercado de trabalho e resultados corporativos fortes —, mas é justamente a coincidência desses dois fatores que está gerando um excesso de confiança entre os participantes do mercado. Uma andorinha só não faz verão: mesmo resultados extraordinários não anulam o fato de que o mercado vem deixando a cautela de lado há tempo demais, e Wall Street tem memória curta.

Será que os fortes lucros serão suficientes para fazer os investidores ignorarem o otimismo fora de escala de seus próprios colegas? Duvido.

Tecnicamente, no gráfico diário do S&P 500, o candle doji já foi confirmado, sinalizando que a iniciativa voltou para os compradores. As posições compradas iniciadas no nível de pivô de 7.730 podem ser ampliadas em caso de rompimento acima de 7.800.