Os preços do gás natural na Europa caíram para o nível mais baixo desde maio de 2024. O mercado recebeu dois sinais positivos: previsões meteorológicas mais favoráveis e uma declaração de Volodymyr Zelenskiy indicando disposição para trabalhar em um plano de paz sugerido pelos Estados Unidos e pela Rússia. Ambos os fatores reduziram o prêmio de risco que vinha sustentando os preços do gás nos últimos meses.

Os futuros do TTF (Title Transfer Facility), negociados em Amsterdã, recuaram 3,1%, para €30,20 por megawatt-hora. Para um mercado acostumado ao estresse constante da geopolítica e à incerteza sobre a demanda, esse nível parece quase confortável.

Embora a participação do gás russo nas importações europeias esteja hoje pouco acima de 10%, até mesmo a possibilidade de um aumento potencial na oferta já exerce pressão sobre os preços. Um mercado que passou anos em estado de alerta por risco de escassez reage rapidamente — mesmo a sinais meramente especulativos de alívio.

O segundo fator que pesou sobre os preços foi o clima mais ameno. As previsões atualizadas para o noroeste da Europa entre o fim de novembro e o início de dezembro indicam temperaturas próximas ou acima da média. Isso reduz o temor de um salto repentino no consumo, embora os traders permaneçam cautelosos — afinal, previsões de curto prazo têm se mostrado extremamente voláteis nos últimos anos.

Enquanto isso, a situação dos estoques segue apertada. Após a recente onda de frio, o ritmo de retirada aumentou e o nível de armazenamento caiu para menos de 81%. Embora esse patamar ainda seja confortável em termos históricos, o mercado não esquece que o inverno está apenas começando.

Assim, apesar da queda nos preços, o sentimento geral permanece prudente: as previsões meteorológicas são moderadas, a geopolítica continua tensa e os níveis de armazenamento são apenas números que podem mudar rapidamente com uma única semana mais fria.