В новом анализе осеннего бюджета Великобритании ING рассматривала четыре сценария, но главный риск для рынков оказался вовсе не в цифрах. Все внимание — к канцлеру Рэйчел Ривз.

Базовый прогноз банка выглядит спокойно: Ривз повысит налоги, избегая шагов, которые могут вновь разогнать инфляцию. Рынки уже начали закладывать это в цены — фунт слабеет, доходность облигаций снижается, а ожидания по ставкам Банка Англии смещаются в сторону мягкости. Целевой уровень ING по паре EUR/GBP — 0,880.

Но в центре внимания — не бюджет, а человеческий фактор. Несколько дней назад Ривз оказалась в неловкой ситуации: выяснилось, что она не получила нужную лицензию для сдачи собственного дома в аренду. Оппозиция мгновенно потребовала ее отставки.

Проблема быстро решилась — премьер Кеир Стармер публично поддержал Ривз, а агентство недвижимости признало ошибку. Казалось бы, инцидент закрыт. Но для рынка осадок остался.

Когда в июле Ривз уже балансировала на грани ухода, доходность облигаций подскочила, а фунт ощутимо просел. Инвесторы помнят: смена канцлера в Лондоне почти всегда оборачивается турбулентностью. Новый министр может пересмотреть фискальные правила, увеличить заимствования или просто напугать рынок непредсказуемостью — и все это в момент, когда выпуск госдолга остается высоким.

ING отмечает: отставка Ривз маловероятна, но ее эффект был бы мгновенным — рост доходностей, падение фунта и всплеск волатильности.

В стране, где политические скандалы случаются чаще, чем обновления экономических прогнозов, даже бытовая ошибка в лицензии способна обрушить рынок облигаций.