Все сложное по факту оказывается простым, а простое – сложным. Когда Дональд Трамп выбрал Кевина Уорша на должность председателя ФРС, трейдеры получили логичную стратегию – покупай казначейские облигации и продавай доллар США на ожиданиях снижения ставок. Однако очень быстро рыночные настроения изменились на противоположные. Динамика кривой доходности трежерис сигнализирует о рисках ужесточения денежно-кредитной политики. Это позволяет «медведям» по EUR/USD наступать.

Динамика кривой доходности в США

По мнению MUFG, Кевин Уорш может склонять FOMC к монетарной экспансии, но большинство чиновников не будет его слушать. Действительно, сильная занятость в апреле сигнализирует о стабилизации рынка труда в США. При этом разгон потребительских цен до 3,8% и базовой инфляции до 2,8% вынуждают ФРС смотреть в сторону повышения ставки по федеральным фондам.

На таком фоне «ястребиная» риторика чиновников ЕЦБ и приятный сюрприз от индекса оптимизма немецких инвесторов меркнут. Воодушевленные перспективой заключения мирного соглашения между США и Ираном респонденты ZEW повысили перспективы бизнес-настроений. Текущие условия продолжили ухудшаться.

Динамика настроений инвесторов Германии

MUFG утверждает, что обольщаться по этому поводу «быкам» по EUR/USD не стоит. История развивается по спирали. Евро должен был упасть очень серьезно, как и в начале вооруженного конфликта на Украине.

Основная причина устойчивости региональной валюты – отсутствие характерного для 2022 энергетического кризиса. Цены на газ взлетели не так высоко, как четыре года назад. Однако истощение запасов голубого топлива способно заставить основную валютную пару стать на старые грабли – упасть к паритету.

Давление на EUR/USD может создать падение политических рейтингов канцлера Германии Фридриха Мерца до самого дна. Он был освистан в парламенте после представления проекта жесткой экономии в виде сокращения расходов на здравоохранение и капитальной перестройки пенсионной системы. Попытки навести порядок в коалиции и в собственной партии пока ни к чему хорошему не приводят. Мерц рискует пойти по стопам Кира Стармера. Под тем зашаталось кресло премьер-министра Британии, что привело к распродажам фунта.

И экономика, и политика говорят не в пользу евро. Американский доллар, напротив, может извлечь выгоду из роста цен на нефть и ускорения инфляции. Пока Ормузский пролив остается закрытым, вероятность повышения котировок Brent куда выше, чем шансы их снижения. Такая расстановка сил на нефтяном рынке рискует разжечь инфляцию в США и заставить ФРС повышать ставки.

Технически на дневном графике EUR/USD продолжается торговля в границах диапазона справедливой стоимости 1,1680-1,1780. Неудачные попытки «быков» взять штурмом верхнюю границу торгового канала длятся уже пятый день. При этом падение евро ниже $1,1735 станет поводом для продаж.