Сегодня Управление национальной статистики Великобритании опубликовало данные по инфляции за апрель, которые оказались значительно лучше ожиданий. Фунт отреагировал на эти новости достаточно ожидаемо – снижением, но затем опомнился.

В отчете указано, что CPI вырос на 2,8% в годовом выражении против 3,3% в марте — рынок ждал снижения лишь до 3,0%. На первый взгляд хорошие новости, однако стоит понимать, что это временное явление, а не разворот тренда.

Замедление инфляции объясняется прежде всего энергетическим регулятором Ofgem, который с 1 апреля ввёл новый ценовой потолок на электроэнергию и газ. Цены на электроэнергию в апреле упали на 8,4% после роста на 2,9% в марте — и именно это стало главным драйвером снижения общего показателя. Иными словами, статистику улучшила не экономика, а административное решение регулятора.

Что касается базовой инфляции, то при этом она также снизилась: Core CPI составил 2,5% против 3,1% в марте, а инфляция в секторе услуг упала с 4,5% до 3,2%. Это несколько более обнадёживающий сигнал, поскольку именно на услуги Банк Англии смотрит при принятии решений по ставке.

Как я отмечал выше, стоит понимать, что хоть инфляция и сделала в апреле шаг назад, но готовится к прыжку в конце весны. Высокие цены на энергоносители, по всей видимости, поднимут инфляцию выше 4% в этом году. В Deutsche Bank ожидают, что после апрельского провала инфляция восстановится в мае и далее — по мере того как иранский шок начнёт в полной мере отражаться в данных. Ожидается, что счета за газ для домохозяйств вырастут лишь летом, и именно тогда статистика покажет реальную картину.

Рынки между тем закладывают повышение ставки Банка Англии на 25 базисных пунктов на июльском заседании — до 4%. Регулятор внимательно следит за «эффектами второй волны»: ростом зарплатных требований и переносом издержек на потребителей. В базовом сценарии регулятор ожидает инфляцию на уровне 3,6% к концу 2026 года, в худшем — до 6,2% к началу 2027 года.

Для фунта стерлингов сегодняшние данные носят двойственный характер. Снижение инфляции ниже ожиданий теоретически убирает часть давления в пользу агрессивного повышения ставок, что ослабляет поддержку фунта. Однако рынок прекрасно понимает временную природу апрельского результата и, судя по сохраняющимся ставкам на повышение ставки в июле, не спешит пересматривать прогнозы по монетарной политике. Скорее всего, влияние этих данных на фунт окажется ограниченным — до тех пор, пока майские цифры не покажут, насколько глубоко иранский энергетический шок уже просочился в британскую инфляцию.