Жовтень став для долара другим найкращим місяцем 2025 року.

Індекс Bloomberg Dollar Spot зріс на 1,7%, додавши третього дня поспіль. Причин дві: невизначеність через відсутність статистики щодо США та слова Джерома Пауелла про те, що нове зниження ставки «далеко не вирішене наперед».

Коли даних немає, інвестори читають між рядками. Голова ФРС дав зрозуміти, що регулятор не готовий бездумно продовжувати пом'якшення. Це виявилося достатньо, щоб долар трохи підбадьорився — не так через оптимізм, як на тлі слабкості інших.

Євро, фунт та єна — усі троє виглядали у жовтні гірше. Європа застрягла у фіскальних дебатах, Британія — у передвиборчій турбулентності, а Японія, як і раніше, захищає єну інтервенціями. На цьому тлі долар виглядав як острів стабільності, навіть якщо довкола все ще хитко.

«Ми очікуємо, що ралі долара триватиме ще якийсь час», — каже Джаяті Бхараджвадж із TD Securities. — «Поки великих публікацій щодо США немає, увага перемикається на зовнішні події — від Франції до Японії та Великої Британії».

Іронія в тому, що загалом 2025 для долара невдалий. За перше півріччя він показав найгіршу динаміку з 1973 року: тарифна політика Вашингтона спровокувала валютний шок на ринку обсягом $9,6 трлн на день. Зростання жовтня лише скоротило річне падіння трохи менше 7%.

Свою роль відіграв і шатдаун уряду, що затягнувся, — вже 31 день без нових даних. Інвестори гадають, що відбувається в економіці, і про всяк випадок обирають долар. Як пояснює Пареш Упадхьяя з Pioneer Investments, відсутність даних ускладнює розуміння напряму економіки, але посилює попит на захисні активи.

За його словами, американська економіка, ймовірно, близька до локального дня в четвертому кварталі, а в 2026 році є ризик нового прискорення. Схоже, долар просто відпочиває між двома циклами – падінням та зростанням.