У новому аналізі осіннього бюджету Великобританії ING розглядала чотири сценарії, але головний ризик для ринків виявився зовсім не в цифрах. Уся увага — до канцлера Рейчел Рівз.

Базовий прогноз банку виглядає спокійно: Рівз підвищить податки, уникаючи кроків, які можуть знову розігнати інфляцію. Ринки вже почали закладати це в ціни — фунт слабшає, прибутковість облігацій знижується, а очікування за ставками Банку Англії зміщуються у бік м'якості. Цільовий рівень ING за парою EUR/GBP - 0,880.

Але в центрі уваги не бюджет, а людський фактор. Декілька днів тому Рівз опинилася в незручній ситуації: з'ясувалося, що вона не отримала потрібну ліцензію для здавання власного будинку в оренду. Опозиція миттєво вимагала її відставки.

Проблема швидко вирішилася - прем'єр Кеїр Стармер публічно підтримав Рівз, а агентство нерухомості визнало помилку. Здавалося б, інцидент зачинено. Але для ринку осад залишився.

Коли в липні Рівз вже балансувала на межі догляду, доходність облігацій підскочила, а фунт відчутно просів. Інвестори пам'ятають: зміна канцлера у Лондоні майже завжди обертається турбулентністю. Новий міністр може переглянути фіскальні правила, збільшити запозичення або просто налякати ринок непередбачуваністю — і все це в той момент, коли випуск держборгу залишається високим.

ING зазначає: відставка Рівз малоймовірна, але її ефект був би миттєвим — зростання прибутковостей, падіння фунта та сплеск волатильності.

У країні, де політичні скандали трапляються частіше за оновлення економічних прогнозів, навіть побутова помилка в ліцензії здатна обрушити ринок облігацій.