Mọi người muốn đầu tư vào thị trường cổ phiếu Mỹ, nhưng họ đang xem xét các nhóm ngành khác — những nhóm mang lại giá trị tương đối so với các nhóm dẫn đầu của ngày hôm qua. Do đó, trong khi chỉ số Dow Jones ghi nhận một đợt phục hồi Santa Claus tốt nhất kể từ năm 2021-2022, thì chỉ số S&P 500 đã không thể làm được điều đó trong ba năm liên tiếp.

Động lực phục hồi Santa Claus của S&P 500

Goldman Sachs gọi năm 2026 là năm của "micro?rotation" do sự tập trung cực kỳ mạnh và sự phát triển trong giao dịch các công nghệ trí tuệ nhân tạo. Theo ngân hàng này, 10 cổ phiếu hàng đầu chiếm 41% vốn hóa thị trường và 53% lợi nhuận của chỉ số S&P 500 trong năm 2025. Đồng thời, các tập đoàn lớn tiếp tục điều khiển thị trường: tuyên bố của NVIDIA với dự báo doanh thu lạc quan hơn đã cho phép chỉ số rộng đạt những kỷ lục mới. Vào tháng 10, công ty lớn nhất thế giới đã dự kiến doanh thu khoảng nửa nghìn tỷ đô la.

Mặc dù chỉ số S&P 500 không đạt được “Santa Claus rally”, các nhà đầu tư vẫn nhìn về tương lai với sự lạc quan, đặc biệt là vào đầu năm. Kể từ năm 1929, thị trường chứng khoán Mỹ đã tăng vào tháng 1 khoảng 60% thời gian.

Đồng thời, Goldman Sachs kỳ vọng châu Âu sẽ vượt xa nước Mỹ một lần nữa vào năm tới. Ngân hàng này dự báo chỉ số EuroStoxx 600 sẽ tăng lên 625, khoảng 4% trên mức hiện tại.

Động thái P/E của các chỉ số cổ phiếu châu Âu và Mỹ

Dòng vốn chuyển từ thị trường cổ phiếu Mỹ có giá trị cao hơn sang châu Âu sẽ là một trở ngại để S&P 500 đạt các mức cao kỷ lục mới, đặc biệt trong bối cảnh kinh tế Mỹ có dấu hiệu chậm lại và chu kỳ nới lỏng của Fed kéo dài. Theo Chủ tịch Fed Richmond Thomas Barkin, chính sách tiền tệ hiện nay đang ở gần mức trung lập — không kích thích cũng không kìm hãm nền kinh tế. Điều đó có nghĩa là vẫn còn quá sớm để quay trở lại việc cắt giảm lãi suất liên bang.

Tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn lạc quan về triển vọng, đặc biệt khi bắt đầu năm mới, có nhiều kỳ vọng về việc chuyển vốn từ các quỹ tiền tệ trị giá 7,6 nghìn tỷ đô la sang cổ phiếu Mỹ. Nếu điều đó xảy ra, yếu tố mạnh mẽ mùa vụ vào tháng Giêng sẽ phát huy hoàn toàn. Đà tăng của S&P 500 có thể tiếp tục, được hỗ trợ bởi sự biến động thấp trong các chỉ số cổ phiếu. Chỉ số sợ hãi VIX đang giao dịch ở mức thấp nhất kể từ cuối năm 2024.

Rất có khả năng S&P 500 sẽ di chuyển theo kiểu "hai bước tiến, một bước lùi" vào năm 2026. Bối cảnh bên ngoài có vẻ kém thuận lợi hơn trước. Tuy nhiên, lòng tham thường xuất hiện trên thị trường hơn là nỗi sợ hãi.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày cho thấy chỉ số rộng đang lấy lại xu hướng tăng. Các vị thế mua được mở tại mức 6,840 và cao hơn trong S&P 500 nên được giữ lại và tăng thêm định kỳ. Mức mục tiêu là 7,050 và 7,150. Đồng thời, việc phe mua không thể đẩy giá lên trên mức kháng cự 6,980 sẽ báo hiệu sự yếu kém của họ và kích hoạt mô hình Ba Người Da Đỏ.