*xem thêm: Trading indicators for SILVER (XAG/USD)

Chỉ số đô la Mỹ, USDX, đã điều chỉnh giảm từ mốc tâm lý 100,00.

Tuy nhiên, vàng lại không thể tận dụng được cơ hội tăng giá điển hình này, gần như không thay đổi.

Tình hình hiện tại

Diễn biến của bạc cũng tương tự. Thay vì tăng, giá của nó đang dao động trong một biên độ hẹp với xu hướng nghiêng xuống.

Bất chấp việc đồng USD suy yếu và xung đột tại Trung Đông leo thang, bạc vẫn chịu áp lực, tiếp tục tích lũy trong vùng 79,00–82,00 USD/ounce sau khi vừa rơi xuống đáy hai tuần quanh 77,00.

Bạc đã tăng trưởng rất mạnh trong giai đoạn 2025–2026, chạm mức cao kỷ lục nhiều năm nhờ nhu cầu lớn từ cả khu vực công nghiệp lẫn nhà đầu tư. Tuy nhiên, vài tuần gần đây đang ghi nhận một nhịp điều chỉnh: kim loại này đang kiểm định các vùng giá thấp hơn so với mức có thể kỳ vọng nếu chỉ xét đến yếu tố đồng USD yếu.

Trong đợt điều chỉnh, giá bạc biến động mạnh và thất thường, đôi khi giảm sâu — chẳng hạn, các nhịp giảm được thúc đẩy bởi việc đồng USD mạnh lên và kỳ vọng tăng lãi suất của Fed.

Lợi suất thực và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ ở mức cao đã làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản không sinh lãi như bạc. Ngay cả trong các giai đoạn USD yếu, thị trường bạc đã đóng bớt một phần vị thế mua dài hạn, và theo các nhà kinh tế, kim loại này cần có tín hiệu xác nhận xu hướng đủ mạnh mới có thể bứt phá vững chắc lên trên các vùng kháng cự.

Cú bứt phá của bạc lên trên 120,00 vào tháng 1 là bất thường — đây là mức tăng mạnh nhất kể từ năm 1979. Tuy nhiên, sau đó là một đợt điều chỉnh sâu, kéo giá lùi về vùng 70,00–80,00. Diễn biến dữ dội trong tháng 1 đã khiến nhiều nhà đầu tư bị “gạt” khỏi thị trường sau khi mở vị thế mua theo nhịp điều chỉnh và các lần giảm về những vùng giá đó; giai đoạn tích lũy hiện tại đồng thời còn phản ánh đà mua đang dần cạn kiệt.

Đồng thời, khác với vàng — tài sản trú ẩn an toàn số một — bạc còn có một thành phần nhu cầu công nghiệp rất lớn: được sử dụng trong điện tử, tấm pin mặt trời, y tế và nhiều lĩnh vực khác.

Điều này có nghĩa là diễn biến giá bạc không chỉ phụ thuộc vào tâm lý rủi ro và vị thế của đồng USD, mà còn gắn chặt với trạng thái nhu cầu công nghiệp toàn cầu. Nếu khu vực công nghiệp hạn chế mua vào, trong khi các quỹ đầu tư rút bớt vị thế, thì giá bạc có thể không phản ứng với các tín hiệu tích cực về đồng USD hay địa chính trị theo cách tương tự như vàng.

Bạc đang ở trong một tình thế đặc biệt: thị trường kỳ vọng sang năm 2026 sẽ ghi nhận năm thứ sáu liên tiếp thâm hụt cấu trúc — 67 triệu ounce. Nhu cầu vật chất một lần nữa vượt cung, qua đó tạo nền tảng hỗ trợ giá. Tuy nhiên, nhu cầu đầu tư và tiêu thụ cho sản xuất công nghiệp lại đang thể hiện xu hướng trái chiều.

Năng lượng mặt trời vẫn là động lực then chốt cho nhu cầu — tiêu thụ được dự báo đạt 160 triệu ounce vào năm 2026. Dù vậy, các nhà sản xuất đang tích cực ứng dụng công nghệ nhằm giảm hàm lượng bạc trên mỗi tấm pin và thay thế bằng các vật liệu khác, điều này đã khiến nhu cầu từ lĩnh vực quang điện (PV) suy giảm.

Tâm điểm: Các cuộc họp FOMC và các ngân hàng trung ương lớn

Trong khi đó, thị trường đang ở trạng thái “chờ đợi” trước loạt sự kiện then chốt trong tuần này — các cuộc họp của những ngân hàng trung ương lớn, nơi sẽ định hình quỹ đạo chính sách tiền tệ trong bối cảnh cú sốc giá dầu và bất ổn địa chính trị.

Các quyết định chính sách sắp tới từ Fed, ECB, Bank of England, Bank of Japan, Bank of Canada và Swiss National Bank diễn ra trong thời điểm đặc biệt nhạy cảm. Dù phần lớn dự báo các ngân hàng này sẽ giữ nguyên lãi suất, điều quan trọng hơn cả sẽ là định hướng chính sách trong tuyên bố và đánh giá của họ về tác động của cú sốc giá dầu đối với lạm phát.

Các nhà kinh tế cho rằng lo ngại về tính độc lập của Fed và sự bất định trong chính sách của Mỹ tiếp tục hỗ trợ dòng tiền vào kim loại quý. Tuy nhiên, bất kỳ dấu hiệu nới lỏng sớm nào cũng có thể làm dấy lên kỳ vọng lạm phát cao hơn, trong khi việc duy trì giọng điệu “diều hâu” có thể củng cố sức mạnh đồng USD.

Bank of England nhiều khả năng cũng sẽ giữ lãi suất ở mức 3,75%, qua đó đẩy xa hơn kỳ vọng về thời điểm nới lỏng. Bank of Japan vẫn là ngân hàng trung ương duy nhất duy trì chính sách siêu nới lỏng, hỗ trợ đồng yên như một tài sản trú ẩn, nhưng không tác động trực tiếp đến thị trường bạc.

Các ngưỡng quan trọng

Kháng cự: 83,61; 84,09; 84,50 (ngắn hạn); 87,00–92,00 (vùng then chốt); 96,40 (đỉnh tháng 3)

Hỗ trợ: 79,00–82,00 (vùng tâm lý); 70,00–72,00 (hỗ trợ chính của năm 2026); 68,30–62,60 (vùng hỗ trợ quan trọng và EMA144, EMA200 trên biểu đồ ngày)

Cho đến khi có thông báo từ FOMC vào thứ Tư, giá bạc nhiều khả năng sẽ tiếp tục dao động trong vùng tích lũy 78,00–85,00. Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy khả năng bật tăng về vùng 84,00–86,00, nhưng để xu hướng đảo chiều thực sự đáng tin cậy, cần phải giữ vững trên mốc 84,50.

Kịch bản A (giảm giá): phá vỡ xuống dưới 78,00 sẽ mở đường về vùng 76,00–77,50 và xa hơn là 72,00–70,00.

Kịch bản B (tăng giá): giữ vững trên 80,00–82,00 và bứt phá qua 84,50 sẽ cho phép kiểm định vùng 87,00–92,00, sau đó là 96,40.

Dự báo trung hạn (2026)

Các nhà kinh tế dự báo mức giá trung bình 81,00 mỗi ounce vào năm 2026, với các đỉnh dự kiến ở quý 2 tại 84,00 và quý 4 tại 85,00. Họ nhấn mạnh rằng biến động sẽ vẫn ở mức cao và thị trường sẽ nhạy cảm với mọi tín hiệu liên quan đến lãi suất. Thâm hụt kéo dài và sự hỗ trợ từ vàng được kỳ vọng sẽ hạn chế rủi ro giảm sâu. Tuy nhiên, các yếu tố kỹ thuật và vị thế nắm giữ của nhà đầu tư sẽ đóng vai trò then chốt.

Kết luận

Thị trường bạc đang trải qua một thời điểm đặc biệt khi các yếu tố hỗ trợ kinh điển — đồng USD suy yếu và căng thẳng địa chính trị — lại bị trung hòa bởi việc đánh giá lại một cách triệt để kỳ vọng về chính sách tiền tệ và tình trạng quá mua về mặt kỹ thuật sau đợt tăng mạnh hồi tháng Một.

Vùng then chốt 80,00–84,00 sẽ mang tính quyết định trong những ngày tới. Cuộc họp Fed vào thứ Tư sẽ quyết định liệu bạc có thể giữ được vùng hỗ trợ hay sẽ tiếp tục điều chỉnh về 70,00–72,00. Bất kỳ hàm ý nào về việc duy trì chính sách thắt chặt sẽ kéo kim loại này về ranh giới dưới của biên độ, trong khi các tín hiệu "ôn hòa" một cách thận trọng có thể kích hoạt nhịp hồi về 90,00–92,00.

Dù trong bất kỳ kịch bản nào, mức độ biến động cũng sẽ vẫn cao. Nhà đầu tư cần theo sát diễn biến trong các kênh tiếp xúc ngoại giao xung quanh eo biển Hormuz, dữ liệu lạm phát và đặc biệt là giọng điệu của các ngân hàng trung ương trong cách họ diễn giải sự kết hợp giữa tăng trưởng kinh tế chậm lại và rủi ro lạm phát phát sinh từ cú sốc giá dầu. Năm thứ sáu liên tiếp của tình trạng thâm hụt mang tính cấu trúc đang tạo ra lực đỡ dài hạn, nhưng con đường hướng tới các đỉnh cao mới sẽ đầy khó khăn và phụ thuộc vào định hướng chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới.