外汇分析 (Fundamental analysis)

在過去一週，歐元/美元貨幣對損失了90點。也就是說，美元相對於歐元上漲了接近1美分。這合乎邏輯嗎？這公平嗎？我們認為是的，但這不是因為地緣政治、唐納德·特朗普的好戰行為和威脅，或美國宏觀經濟數據中的任何“隱性利好”。我們仍然認為，在特朗普的領導下，美元不能視為“避險”資產。回想一下，自2008年至2022年，美國貨幣持續升值。在這段期間，歐元/美元匯率從1.6跌到1.0。因此，“安全”的美元與其說是安全，倒不如說是有利可圖。投資者了解到美元在升值，所以購買美元無論出於何種目的都是有利可圖的。結果，該資產在任何地緣政治衝突期間的需求都在上升。2022年，情況急劇改變。美國的通脹達到幾十年來的高點，美聯儲將基準利率推高到“超緊縮”水平。一旦通脹開始放緩，美元就會因市場預期美聯儲將放鬆貨幣政策而下跌。在預期未來降息的影響下，美元從每歐元0.96跌至1.11。然後，唐納德·特朗普第二次成為美國總統。2025年1月，價格在回調中降至1.02，但特朗普迅速以貿易戰填補了這一差距，這大大降低了投資者持有美元的意願。2026年開始，特朗普不僅決定修訂美國與許多國家的貿易條款，還決定對其中一些國家施加控制。委內瑞拉、墨西哥、古巴、伊朗，甚至格陵蘭都處於威脅之中。保護主義政策正在化作獨裁。我們認為，這對美元來說不會有好結果。總體來說，歐元/美元在過去6個月一直處於1.1400至1.1830的橫盤區間，我們認為這一因素正在推動價格走勢。可以看到，價格達到橫盤區間的上限後開始下降。合邏輯嗎？是的。上週美國宏觀經濟背景的重要性和數量都爆表了，但下面的波動性圖示顯示，在這些日子裡，市場平均每天的交易波幅是49點。如果市場因地緣政治緊張局勢而買入美元，為何美元上漲得如此微弱，並且幾乎沒有變動？為何如此重要的宏觀經濟信息沒有引發通常的80-100點“波動”？因為在橫盤的情況下，地緣政治和宏觀經濟幾乎沒有意義。如果分析宏觀經濟數據，美元應該下跌而不是上漲。但市場橫盤，技術因素為先。我們相信，未來幾週美國貨幣可能會悄然繼續上漲，因為該貨幣對很可能會向1.1400水平（橫盤下限）靠攏。截至1月12日，過去5個交易日EUR/USD的平均波動為49點，被歸類為「低」。我們預期該貨幣對在星期一將在1.1586至1.1684之間波動。較高的線性回歸通道正指向上方，但日線時間範圍仍處於震盪範圍。CCI指標剛剛形成「看漲」背離，這暗示上升趨勢的恢復。然而，關鍵點仍然是日線時間範圍內的橫盤走勢。最近支撐位：S1 – 1.1658S2 – 1.1597S3 –