*) 另見：InstaForex 針對 XAU/USD 的交易指標

在地緣政治與關稅風險的背景下，黃金價格仍穩守每盎司 5,100 美元上方。XAU/USD 維持溫和偏多走勢，於美國交易時段初步在 5,170.00–5,180.00 一帶交投，延續本週以來的區間波動。先前多次嘗試穩定站上 5,200.00 水準，但尚未形成持續性的上攻走勢，顯示在關鍵地緣政治與宏觀經濟事件公布前，投資人情緒仍趨謹慎。

盤整走勢顯示兩股力量大致平衡：一方面是地緣政治風險推動的避險資產需求，另一方面則是隨著市場修正對 Fed 利率路徑的預期而對美元形成的支撐（亦可參閱我們今日的評述，〈USD/CHF：地緣政治與前景〉）。

地緣政治因素與美國貿易政策

市場聚焦於在 Geneva 舉行的第三輪美伊核談判。談判進行之際，美國在中東地區的軍事存在大幅增兵，白宮警告若談判無進展將有嚴重後果；Tehran 則發出「認真且具彈性」的訊號，並表達希望避免局勢升級的立場。

在不確定性持續之下，黃金作為避險資產獲得支撐。不過，若出現外交突破，可能降低已反映在價格中的地緣政治風險溢價，從而限制金價進一步上行空間。

最新關於「在適當情況下將關稅提高至 15%」的表態，已加劇全球貿易的不確定性。在最高法院裁決限制利用 IEEPA 施加對等關稅之後，政府宣布實施 10% 的基準關稅，並保留未來上調的可能性。

貿易摩擦通常利多黃金，因其會加大全球經濟放緩風險，推升通膨預期，並提升對避險資產的需求。

Fed 貨幣政策：關鍵的制約因素

儘管地緣政治對金價提供支撐，但黃金仍受到美元的壓制。市場正在修正對 Fed 基準利率走向的預期。

根據 CME FedWatch Tool，投資人目前預期聯準會在本次會議按兵不動的機率高達 98%。利率在 4 月維持不變的可能性也很高。現在市場普遍認為，首次降息較可能落在 7 月（依據 CME FedWatch，機率約為 66%）。

這項預期變化支撐了美元，並對無孳息金屬價格形成下行壓力。如果美國通膨數據（PPI、CPI）高於預期，公債殖利率上升，可能暫時壓制 XAU/USD 的上漲空間。

即將公布的數據

今日公布的美國勞工部週度報告顯示，初領失業救濟金人數在統計週增加 4,000 人，市場原本預期為 215,000 人，前值為 208,000 人。在此之後，投資人焦點轉向明日 13:30 GMT 將公布的生產者物價指數（PPI）。

若通膨數據高於預期，將為美元提供支撐。若數據確認物價壓力趨緩，市場可能更積極反映今年最多三次降息的情境，這將加大對美元的壓力，並支撐無孳息的黃金。如眾所周知，黃金價格對主要央行，尤其是聯準會的貨幣政策高度敏感。

結論

綜合來看，XAU/USD 正在 5100.00 上方整理，為下一波可能的行情蓄勢。市場正在等待觸發因素——可能來自地緣政治或宏觀經濟。只要價格守在 5100.00 上方，長期升勢仍然完好。若突破 5200.00，將構成恢復漲勢的技術訊號；反之，若跌破 5025.00，修正行情可能進一步加深。

主要觸發因素：

• 美國通膨數據
• 10 年期美國國債殖利率：殖利率上升使公債更具吸引力，削弱對無孳息資產黃金的興趣；殖利率下滑則有利於黃金需求。若 10 年期殖利率持續走高，將加大對 XAU/USD 的壓力。
• 美國與伊朗談判結果
• 聯準會官員發言與政策立場