Kevin Warsh 於 2026 年 5 月 18 日正式出任聯邦準備理事會主席。他在一個許多人形容為「完美風暴」的時刻走馬上任：通貨膨脹率處於三年來高點、霍爾木茲海峽已被封鎖長達第十一週、債券市場承受嚴重壓力，而總統則在公開場合要求降息。由 Warsh 主持的首次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議預定於 6 月 16–17 日舉行，距今不到六週。

政治學者與市場觀察人士將 Warsh 描繪成這樣一個人物：他已經掌握了這輛車的方向盤，卻尚未決定要把車開往何處。他過去多年在公開場合爭取出任 Fed 主席，一再批評聯準會的政策框架、預測架構以及溝通策略。如今方向盤已在他手中，而這輛車正駛向一段可能險象環生的路段。

參議院以 54 票對 45 票通過 Warsh 的任命——這是 Fed 主席確認史上最小的票數差距。相比之下，Jerome Powell 在 2022 年獲得的確認票差達 80 票。只有一位民主黨人——賓夕法尼亞州參議員 John Fetterman——跨黨支持 Warsh。而就在數週前，他能否獲得確認仍充滿變數。

Warsh 長期以來一直批評 Fed 的溝通方式。在 4 月的參議院聽證會上，他提出了一個核心論點：「但我要這麼說，我認為追求真相比一再重複更重要。」他指的是這種慣例：大批 Fed 官員定期發表幾乎一模一樣的談話，營造出一種共識的假象，而實際上內部存在激烈辯論。Warsh 現在提出一套新的框架與新的溝通工具。雖然細節仍付之闕如，但市場分析師已經開始對他可能的構想作出預期。

Warsh 特別鎖定的目標之一是季度「點陣圖」（dot plot）。在這個機制下，每位 FOMC 成員以匿名方式紀錄自己對未來一到三年利率的預期。他認為這項工具既誤導市場，又限制政策制定的彈性。他表示，市場實際上把點陣圖當成訊號，儘管 FOMC 一再強調這並非承諾。若要放棄點陣圖，或對其做出根本性改造，將是史無前例之舉，也幾乎肯定會引發市場波動。過去三十年來，Fed 致力建立透明度的聲譽——Powell 推出了例行的會後記者會以及更清晰的公開溝通。脫離這種模式，將使投資人反應分歧。

Warsh 也質疑在每次 FOMC 會議後都召開記者會的價值。若改回每季一次記者會的頻率，期間的會議便會變成技術性暫停，這本身就會傳遞訊號，並讓市場在解讀 Fed 行為時更感複雜。

在參議院聽證會上，Warsh 表示他希望會議變得更「生動」，並鼓勵公開辯論。他看來很可能如願：在 4 月的 FOMC 會議上，12 名委員中有 4 人對最後聲明案表達異議——不是因為反對按兵不動，而是認為在通膨上升期間，聲明中較為溫和的措辭並不恰當。

同時，Warsh 仍在川普總統的密切關注之下。

目前局勢的一大悖論在於，川普先生之所以選擇 Warsh，正是因為他曾公開主張較低利率。但環境已經發生巨大變化。當 Warsh 表述自己對政策利率的看法時，油價約在每桶 70 美元附近，通膨率為 2.4%，霍爾木茲海峽暢通無阻。如今油價已升至每桶 107 美元以上，CPI 為 3.8%，生產者物價則接近 6.0%。部分經濟學家已警告，在 CPI 為 3.8%、油價高於 100 美元時降息，可能會在未來十年嚴重損害作為「抗通膨鬥士」的信譽。

然而，Warsh 不可能公開違抗總統。他的確認本身就是一項政治交易，其中默會理解總統偏好的因素發揮了作用。因此，關鍵問題不在於 Warsh 私下如何看待利率，而在於他能在多大程度上依循數據，同時又能以滿足白宮期待的方式來包裝與詮釋政策。

距離 Warsh 首度以主席身分主持 FOMC 會議，尚有六週時間。市場認為他在那次會議上維持政策利率不變的機率超過 97%。然而，真正具有指標意義的，是這項決策的「性質」——記者會上說了什麼、點陣圖是否仍然保留、以及聲明的措辭為何——這些都將比表決結果本身更能揭示 Warsh 作為主席的治盤風格。

就 EUR/USD 的技術面而言，買方需要守住 1.1615，才能以 1.1635 為目標。若能站上該水準，有機會進一步挑戰 1.1660，但若缺乏大型參與者的支撐，要突破該價位之上將相當困難；更遠的目標位在 1.1690。向下方面，只有在 1.1590 一帶出現明顯買盤，才會促使主要買家採取較大動作。若缺乏這種支撐，較謹慎的作法是等待跌破 1.1570 的低點，或考慮在 1.1550 一帶尋找多單進場機會。

至於 GBP/USD，英鎊買方應先突破 1.3415 的壓力位，才能以 1.3445 為目標；要再往上推進恐有難度，進一步目標則在 1.3475。如果匯價回落，空方將尋求在 1.3380 奪回主導權。若能有效跌破 1.3380，極可能對多頭部位造成顯著傷害，並推動 GBP/USD 下探 1.3340，進一步則可能延伸至 1.3300。