Кевин Уорш официально возглавил Федеральную резервную систему 18 мая 2026 года. Он принял управление центральным банком в момент, который трудно назвать иначе как идеальным штормом: инфляция на трёхлетнем максимуме, Ормузский пролив заблокирован одиннадцатую неделю, рынки облигаций горят, а президент публично требует снижения ставок. Первое заседание FOMC под председательством Уорша — 16–17 июня. До него — чуть менее месяца.
Многие политологи и эксперты характеризуют Уорша, как человек, который поймал машину, но еще не знает, в какую сторону едет. Уорш годами добивался возможности возглавить ФРС, публично критиковал её политику, архитектуру прогнозирования и коммуникационную стратегию. Теперь эта машина в его руках — и пока едет она прямо в стену.
Напомню, что Сенат США утвердил Уорша голосованием 54–45 — наиболее узкий результат в истории подтверждений председателей ФРС. Для сравнения: Пауэлл был переутверждён в 2022 году 80 голосами. Лишь один демократ — сенатор от Пенсильвании Джон Фетерман — перешёл на сторону республиканцев. Всего несколько недель назад подтверждение и вовсе оказалось под угрозой срыва.
Как я отмечал выше, Уорш давно и публично критикует то, как ФРС строит свою коммуникацию. Ещё на слушаниях в Сенате в апреле он сформулировал принципиальный тезис: «Поиск истины важнее повторения». Имеется в виду практика, при которой десятки чиновников ФРС регулярно выступают с однотипными заявлениями, создавая иллюзию консенсуса там, где реально идёт острая дискуссия. Теперь Уорш предлагает ввести новый фреймворк и новые инструменты коммуникации. Детали пока не раскрыты, однако в аналитическом сообществе уже складывается картина того, что именно он имеет в виду.
Особая мишень Уорша — квартальный «точечный прогноз» (dot plot), в котором каждый член FOMC анонимно указывает свои ожидания по ставке на 1–3 года вперёд. Уорш считает этот инструмент одновременно вводящим рынки в заблуждение и сковывающим политическую гибкость: «Рынки трактуют dot plot как сигнал, хотя сам FOMC неизменно оговаривается, что это не обязательство», - отметил недавно новый глава ФРС. Очевидно, что отказ от dot plot или его радикальное изменение станет беспрецедентным шагом, что приведет к всплеску на рынке. Последние три десятилетия ФРС строила репутацию именно на прозрачности — регулярные пресс-конференции введены Пауэллом после каждого заседания, публичные голоса, понятная коммуникация. Отход от этой модели может быть воспринят рынками двояко.
Уорш также публично выразил сомнения в целесообразности проведения пресс-конференции после каждого заседания FOMC. Возврат к квартальному формату означал бы, что промежуточные заседания превращаются в «технические паузы» — что само по себе является сигналом и сложным моментом для дальнейшей рыночной трактовки поведения ФРС.
На слушаниях в Сенате Уорш также заявил, что хочет «более живых» заседаний с открытыми дискуссиями. Он, судя по всему, её получит. На последнем апрельском заседании FOMC 4 из 12 членов комитета проголосовали против итогового заявления — не потому, что были против удержания ставки, а потому что считали «мягкую» формулировку неуместной в условиях разгона инфляции.
Но кроме внесения изменений в работу ФРС, Уорш также находится под прицелом Трампа.
Ключевое противоречие момента: Трамп выбрал Уорша именно потому, что тот публично выступал за более низкие ставки. Но контекст изменился радикально. Когда Уорш формулировал свои взгляды на ставки, нефть стоила $70, инфляция была 2,4%, а Ормуз был открыт. Сейчас нефть — выше $107, инфляция — 3,8%, PPI — 6,0%. Некоторые экономисты уже заявили, что снижать ставки в условиях 3,8% CPI при нефти свыше $100 за баррель — это решение, способное разрушить репутацию борца с инфляцией на целое десятилетие.
Уорш, однако, не может публично пойти против Трампа — его подтверждение состоялось в рамках политической сделки, в которой молчаливым условием было понимание президентских предпочтений. Именно поэтому главный вопрос не «что Уорш думает о ставках», а «насколько долго он сможет делать то, что диктуют данные, называя это при этом тем, что хочет услышать Белый дом».
До первого заседания FOMC под руководством Уорша — шесть недель. Сейчас вероятность того, что Уорш на первом заседании сохранит ставку неизменной, превышает 97%. Но характер этого решения — что будет сказано на пресс-конференции, останется ли dot plot, как будет сформулировано заявление — скажет о том, каким будет Уорш как председатель, больше, чем само решение.
Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.1615. Только это позволит нацелиться на тест 1.1635. Уже оттуда можно забраться на 1.1660, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит максимум 1.1690. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.1590 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.1570 либо открывать длинные позиции от 1.1550.
Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.3415. Только это позволит нацелиться на 1.3445, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.3475. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.3380. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.3340 с перспективой выхода на 1.3300.
