Walaupun dolar AS pantas mendapatkan semula segala yang hilang pada penghujung tahun lalu berbanding beberapa aset berisiko, cadangan untuk mengkaji semula sasaran inflasi AS sekali lagi timbul.

Pada akhir tahun lalu, Setiausaha Perbendaharaan Scott Bessent menyokong idea untuk menyemak sasaran inflasi 2% oleh Rizab Persekutuan, tetapi hanya apabila Amerika Syarikat berjaya menurunkan inflasi secara mampan ke tahap tersebut. "Setelah kita kembali ke 2%, yang saya fikir tidak jauh, barulah kita boleh membincangkannya," kata Bessent dalam satu temubual.

Bessent juga mencadangkan bahawa perbincangan itu boleh memberi tumpuan kepada perubahan kepada julat sasaran antara 1.5% hingga 2.5% atau dari 1% hingga 3%. "Terdapat perbincangan yang sangat serius di hadapan," katanya.

Retorik sedemikian jelas menunjukkan tahap kebimbangan dalam kerajaan AS mengenai situasi makroekonomi semasa. Pada sudut lain, mengurangkan inflasi ke sasaran 2% kekal sebagai keutamaan tertinggi; di pihak lain, terdapat kefahaman bahawa langkah yang terlalu agresif untuk menangani inflasi boleh membawa kepada akibat yang tidak diingini bagi ekonomi secara keseluruhan.

Menyemak semula sasaran inflasi adalah isu yang kompleks dan rumit yang memerlukan analisis teliti terhadap potensi faedah dan risiko. Di satu pihak, menaikkan sasaran inflasi boleh memberikan lebih banyak fleksibiliti kepada Rizab Persekutuan dalam mengendalikan dasar monetari, membolehkannya bertindak balas dengan lebih adaptif terhadap cabaran ekonomi. Di sisi lain, ia boleh melemahkan keyakinan terhadap bank pusat dan mencetuskan jangkaan inflasi yang lebih tinggi, akhirnya menjadikan inflasi sukar untuk dikawal dalam jangka masa panjang.

Selain itu, ia perlu diambil kira bahawa menyemak semula sasaran inflasi boleh mempunyai implikasi yang signifikan terhadap ekonomi global. Dolar yang lebih kuat, yang didorong oleh jangkaan dasar monetari AS yang lebih ketat, boleh memberi tekanan ke atas mata wang pasaran yang sedang berkembang dan menyebabkan aliran keluar modal dari negara-negara tersebut.

Izinkan saya mengingatkan bahawa pada 2012, pegawai Rizab Persekutuan secara rasmi dan terbuka meluluskan sasaran inflasi 2% semasa, yang dikongsi oleh banyak bank pusat di seluruh dunia. Bessent menyatakan bahawa idea ketepatan sedemikian—sehingga persepuluh peratus—adalah tidak wajar. Bagaimanapun, beliau juga menegaskan bahawa mengubah sasaran itu ketika inflasi meningkat boleh menimbulkan tanggapan bahawa ia dilakukan semata-mata untuk menutup data negatif.

Perlu diingatkan bahawa pada Disember 2025, Indeks Harga Pengguna meningkat sebanyak 2.7% tahun ke tahun. Rizab Persekutuan menggunakan ukuran berasingan, iaitu indeks harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE). Menurut data terkini, sepanjang 12 bulan sehingga September 2025, indeks PCE meningkat sebanyak 2.8%.

Bagi pandangan teknikal semasa untuk EUR/USD, pembeli kini perlu memberi tumpuan kepada penembusan tahap 1.1700. Hanya ini yang akan membuka laluan ke arah ujian 1.1725. Dari situ, pergerakan ke atas ke 1.1755 adalah mungkin, walaupun mencapainya tanpa sokongan pemain pasaran besar akan menjadi agak sukar. Sasaran paling jauh ke atas ialah tinggi 1.1780. Sekiranya berlaku penurunan, saya menjangka untuk melihat tindakan serius dari pembeli besar hanya sekitar tahap 1.1670. Jika tiada minat seperti itu di situ, lebih baik menunggu ujian semula 1.1650 rendah atau membuka kedudukan panjang dari 1.1620.

Mengenai gambaran teknikal semasa untuk GBP/USD, pembeli pound perlu mengatasi rintangan terdekat pada tahap 1.3445. Hanya ini akan membolehkan pergerakan ke arah 1.3475, di mana penembusan adalah agak sukar. Sasaran paling jauh ialah tahap 1.3500. Sekiranya berlaku penurunan, beruang akan cuba mengawal tahap 1.3411. Jika berjaya, penembusan julat ini akan memberi tamparan serius kepada kedudukan menaik dan menolak GBP/USD turun ke arah rendah 1.3375, dengan prospek pergerakan ke 1.3345.